四柱排盘新高！银行股赢麻了，还能“上车”么？

专题：2024资本市场盘点

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四柱排盘　　【导读】(🎨)银行板块连续上涨创出历史新高，基金经理解读后市

　　中国基金报记者 方丽 曹雯璟

　　(💜)银行板块“赢麻了(🕤)”，正成为A股市场的耀眼明星！

　　Wind数据显示，截至6月6日，银行股指数年内累计上涨超10%，本周创出历史新高，中信银行、兴业银行、北京银行等多只个股一度刷新历史高点。

四柱排盘　　目前银行板块估值如何？未来投资价值有多大？中国基金报采访了4位投资人士(👟)。

　(🐨)　银行指数创历史新高

　　2025年一路攀升的银行股，引发市场关注。谈及当前银行股上涨驱动力，农银汇理基金研究员李芳洲认为，一方面，源自银行(🍍)板(💿)块盈利平稳，但此前估值反映出市场过(👬)于悲观的市场预期，银行估值有均值回归的动能；另一方面，在经济更注重长期高质量发展的时代背景下，以险资(🧔)等为代表的主体在投资中更加关注稳定性、持续性，这类资金的持续入市支撑以银行股为代表的优质红利股的价值挖掘。此外，公募基金高质量发展改革，带来部分资(😭)金向低配权重板块流入，被动资金持续扩容等也成为中期层面可持续的增量资金。

　　“近期银行板块的强势表现反映了市场对其低估值修复和(🛢)高股息属性的认可。”南方中证银(🅱)行ETF基金经理孙伟也表示，从(🔽)估值看(🐥)，截至2025年5月底，中证银行指数市净率（PB）仅为0.67倍，低于(🖇)过去十年67%的时间。加之当前中证银行指数近12个月股息率达6.4%，显著高于1.7%左右的十年期国债收益率。这种“破净+高股息”的组合在利率下行周期中吸引力尤为突出，有望成为险资、社保等长(🔔)期资金的“避风港”。

　　孙伟还表示，未来投资价值方面，银行板块正处于“防御属性强化”与“成长弹性孕育”的交汇点。短期(🏎)看，低估值和高股息提供了安全边际，而中长期则需关注三大驱动逻辑(💁)：(🖍)一是经济复苏预期下，实体融资需求回暖可能改善银行资产质量；二是政(🍴)策红利释放，公募基金改革(🛴)推动资金向指数权重行业集中，增量配置空间显著；三是银行自身转型，部分头部机构通过财富管理、绿色金融等新业务打开增长空间。

四柱排盘　　“近期政策对于银行盈利有显著呵护，LPR下调(🙍)的同时同步(🤱)下调存款挂牌利率，且牢牢守(🐇)住不发生系统性风险的底线，往后看银行股可能依然有很好(🆗)的投资价值。”博时基金行业研究部研究员姚城玉谈道。

四柱排盘　　此外，兴业基金权益投资部总经理邹慧认为，银行板块核心的投资逻辑依然会延续，原因有三：一是银行是高股息率板块的代表，上涨(🏛)之后股息率依然具备吸引力；二是作为公募基金欠配的板块之一，银行板块有望持续获得机构资金流入；三是政策短中期对银行板块的息差有呵护，银行板块整体的经营稳定性有望获得提升。

四柱排盘　　关注银行、保险、(🙂)证券、金融科技等

　　多位业内人士表示，公募基金改革将重塑A股生态，金融板块迎来增量资金，银行、保险、证券(🐚)等三大行业基本面回暖，估值修复(✏)与政策催化下配置价值凸显。

　　邹慧(😼)表示，一是银行板(🍠)块(🔶)稳定性依然较高，后续(🕳)可以更多关注成长性更好的区域性银行；二是非银板块中，看好国际化业务布局更为广泛的券商和期货板块；三是综合性金融板块中，将重点关注线(😭)下支付板块。

四柱排盘　　“保险板块可以关注预定利率下调背景下，分红险凭借抗通胀特性成为主流，以及新能源车险增量市场打开；证券板块关注注册制改革深化与市场交投活跃度提升推动券(🚝)商盈利修复，受益于经纪、投行(🦏)等业务弹性；金融科技板(🕒)块关注AI技术应用与数字人民币推广，以及企业深度(🐮)参与金融机构数字化转型。”孙伟谈道。

　　姚城玉继续看好银行股的投资机会。此外，她认为，近期券商换手率处于低位，板块成(✏)交额占全市场比重处于较低水平，当(😙)前位置左侧布局券商的性价比较高。

　　(🧣)李芳洲认为，伴随着(👹)权益市场的显著回暖，前期公募基金欠配的保险行业有望在资产端继续(🍳)获得(🐿)较好表现，相对滞涨的证券行业也将在供给侧改革过程中实现头部集中度提升。此外，金融科技(🐪)板块也很直接地受益于交投活跃。

　(😂)　关注风险因素

四柱排盘　　风险方面，邹慧指出，一是金融板块和市场风险偏(🚺)好相关性较强，需关注市(🍇)场阶段性波动加大的风险。二是金融板块的基本(🍟)面受政策影响较大，后续政策可能会存在一定不确定性。

四柱排盘　　“可以关注几个风险：一是经济复苏不及预期的风险；二是息差收窄压力尚未完全缓解，50个(🎮)基点的降准虽释放流动性，但政策利率下调可能进一步压缩银行净息差空间；三是银行股今年以来涨幅较大，短期可能波动加大，投资者需谨慎追高，可以关注回调后的配置机会。”孙伟谈道。

　　李芳洲关注加征关税对国内经济需求以及实体企业经营影响的不确定性，以及对银行生成的潜在影响。此外，她指出，也要关注零售中小客群风险暴露的阶段性扰动。

　　姚城玉表示，关注零售风险、经济增速(🍮)变化等风(🏝)险。